In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres wurde mehr als die Hälfe des Neugeschäftes im Segment Leben von alternativen Garantiemodellen, fondsgebundenen und Berufsunfähigkeitsversicherungen generiert (2015: 46%). Das Unternehmen hat das Einmalbeitragsgeschäft reduziert, und wir erwarten, dass die Beitragseinnahme der PNWL im laufenden Jahr um mehr als 10% rückläufig ist. Für die WPV erwarten wir, dass die Beitragseinnahme um mehr als drei Prozent wachsen wird.

Die PNW wies zum Jahresende 2015 eine Bilanzsumme von 24,9 Mrd. Euro aus und erzielte 2015 Prämieneinnahmen von 4,1 Mrd. Euro. Zur PNW gehören ein Lebensversicherer und drei Schaden-/Unfallversicherer. Die WPV und PNWL sind die größten Einheiten.

RATINGSENSITIVITÄTEN

Weil Fitch PNWL und WPV als integralen Bestandteil der SFG ansieht, wird sich jede Veränderung des Emittentenausfallratings der SFG wahrscheinlich in den Ratings der Versicherer widerspiegeln.

Außerdem könnte eine Herabstufung der Ratings aufgrund einer aus unserer Sicht geringeren Bedeutung der öffentlichen Versicherer in der SFG einerseits oder von WPV oder PNWL in der PNW andererseits angezeigt sein. Eine solche Veränderung sehen wir kurz- bis mittelfristig als unwahrscheinlich an, könnte aber, zum Beispiel, von einer stark rückläufigen Kapitalausstattung bei einem der Versicherer verursacht werden.