Fitch geht davon aus, dass die ALL zu den Top 5-Anbietern in der Berufsunfähigkeitsversicherung gehört. Zudem weist die ALL einen erheblichen Anteil an bAV-Geschäft auf, welches die starke Entwicklung der laufenden Beitragseinnahme unterstützt. Der ALK vertreibt seine Produkte ausschließlich in Deutschland, weshalb die geographische Diversifikation eingeschränkt ist. Der Fokus auf den Heimatmarkt ist typisch für einen mittelgroßen Konzern wie den ALK.

Wir erwarten, dass die Beitragseinnahme der ALL 2016 leicht rückläufig sein wird. Der ALK vereinnahmte 2015 gebuchte Bruttobeiträge von 2,8 Mrd. Euro und wies zum Jahresende eine Bilanzsumme von 24,6 Mrd. Euro aus. Die Beitragseinnahme der ALL stieg 2015 um 7% an, während die Branche ein Rückgang von 2,6% verzeichnete. Wir erwarten, dass das Wachstum 2016 näher am Markt liegen wird.

Außer Versicherungsgeschäft bietet der ALK Bauspar- und Investmentgeschäft an. Er bildet mit der HALLESCHE Krankenversicherung auf Gegenseitigkeit einen Gleichordnungskonzern.

RATINGSENSITIVITÄTEN

Eine Heraufstufung des Ratings ist kurz- bis mittelfristig unwahrscheinlich, es sei denn, dass die Gruppe deutlich gestiegene Unternehmensgröße und Geschäftsvolumen sowie verbesserte Diversifikation unter Beibehaltung der starken Kapitalausstattung erreichen würde.

Schlüsselfaktoren für eine Herabstufung umfassen eine erheblich rückläufige Kapitalausstattung (die sich zum Beispiel an einer - nicht nur kurzfristigen -  Verschlechterung des Prism FBM Resultat auf „strong“ zeigen kann) sowie den Verlust der starken Marktstellung im BU- und bAV-Geschäft.