Für 2015 erwartet Fitch wegen der anhaltend niedrigen Zinsen eine rückläufige Nettoverzinsung. Die Nettoverzinsung der PNW ging 2014 auf 4,1% (2013: 4,2%) zurück.

Die PNWL war sehr erfolgreich im Neugeschäft 2014, aber Fitch erwartet nicht, dass sich das rapide Wachstum 2015 oder 2016 wiederholt. Durch einen Anstieg der Einmalbeiträge um 151% stiegen die Prämieneinnahmen der PNWL 2014 auf 2,1 Mrd. EURO (2013: 1,5 Mrd. EURO). Gemessen am APE (Annual Premium Equivalent, laufender Neubeitrag + 1/10 Einmalbeitrag) verzeichnete die PNWL einen Zuwachs im Neugeschäft von 67,1%, während der deutsche Lebensversicherungsmarkt einen Anstieg von nur 7,1% erreichte. Der Anteil des fondsgebundenen und Berufsunfähigkeitsgeschäfts am Neugeschäft lag 2014 bei 38% (2013: 35%). 

Die PNW wies zum Jahresende 2014 eine Bilanzsumme von 23,6 Mrd. EURO aus und erzielte 2014 Prämieneinnahmen von 3,9 Mrd. EURO. Zur PNW gehören ein Lebensversicherer und drei Schaden-/Unfallversicherer. Die WPV und PNWL sind die größten Einheiten.

RATINGSENSITIVITÄTEN

Weil Fitch PNWL und WPV als integralen Bestandteil der SFG ansieht, wird sich jede Veränderung des Ratings der SFG wahrscheinlich in den Ratings der Versicherer widerspiegeln.

Außerdem könnte eine Herabstufung der Ratings aufgrund einer aus Fitchs Ansicht geringeren Bedeutung der öffentlichen Versicherer in der SFG einerseits oder von WPV oder PNWL in der PNW andererseits angezeigt sein. Eine solche Veränderung wird kurz- bis mittelfristig als unwahrscheinlich angesehen, könnte aber, zum Beispiel, von einer stark rückläufigen Kapitalausstattung bei einem der Versicherer veranlasst werden.
 

Kontakt:
Erster Analyst
Dr. Christoph Schmitt
Director
+49 (0) 69 768076 121
Fitch Deutschland GmbH
Taunusanlage 17
D-60325 Frankfurt am Main

Zweiter Analyst
Dr. Stephan Kalb
Director
+49 (0) 69 768076 118

Vorsitzender des Komitees
Chris Waterman
Managing Director
+44 20 3530 1168